近日，国泰海通发布研报指出，2025 年中国化妆品和个人护理品（美护）行业零售额累计同比增长 5.1%，明显跑赢整体社会消费品增速，且下半年增速改善更明显。研报认为，2026 年美妆大盘有望延续稳健增长趋势，产品创新频出、国货品牌成长势头强劲，同时外资高端品牌也呈现回暖迹象。线上渠道中，彩妆和个护品类表现优于护肤品。行业竞争格局正在向产品组合、创新能力和品牌势能倾斜，而非单一大单品驱动。研报建议关注具备创新研发和渠道优势的品牌标的。